À propos de la stratégie de la série Four Little Dragons (1) :

Les experts d'abord : parlez des changements considérables dans la structure de l'industrie du polyester et de la rapidité de la vie et de la mort de la structure de la chaîne industrielle.

1. Chaîne industrielle des fibres chimiques de polyester : du polyester au PTA puis au PX, le modèle de développement de l'industrie vers l'ensemble de la chaîne industrielle a radicalement changé

On sait que les principales matières premières du polyester proviennent de l’industrie du raffinage du pétrole. Le pétrole brut obtient du naphta par distillation atmosphérique et sous vide et d'autres moyens technologiques, puis utilise du naphta pour extraire des hydrocarbures aromatiques afin de préparer du paraxylène (PX) ou du craquage de l'éthylène pour produire de l'éthylène glycol (MEG). Le PTA et le MEG sont polymérisés pour produire divers produits en polyester. Aujourd'hui, toute la chaîne industrielle du « pétrole brut-aromatiques, éthylène-PTA, MEG-polyester » est devenue très mature. Les produits concernent de nombreuses industries, catégories de consommateurs, ainsi que l’habillement, l’alimentation, le logement et les transports. Ils sont devenus un matériau industriel de base. Il dispose d'une technologie et d'un processus de plus en plus matures et d'une solide croissance de la base de consommation du marché. Parmi eux, le « PX-PTA-polyester » constitue le cœur de toute la chaîne industrielle. Les quatre petits dragons du raffinage et de la chimie Hengli, Rongsheng, Tongkun et Hengyi ont essentiellement suivi cette ligne depuis le polyester en aval jusqu'au milieu du secteur PTA jusqu'à la mise à niveau industrielle du PX en amont qui gravit la route.
(1) Aperçu du polyester: le boom pousse l'industrie à revenir vers le canal de l'expansion. Elle présente le double attribut de l’industrie chimique et de la consommation. L'échelle, le coût et l'accumulation de technologies de l'industrie sont tous deux importants

Historiquement, 2011 et 2012 ont été les périodes de pointe de la capacité de production de polyester de la Chine, ce qui a entraîné un faible reflux de l'offre et de la demande de l'industrie. Depuis lors, la vitesse de la capacité de production industrielle a chuté en 2016. Au cours des dernières années, avec la croissance constante de la consommation intérieure et la modernisation continue de la structure, la demande de polyester, en particulier de produits fonctionnels différenciés, est restée stable. croissance. L'industrie a progressivement amélioré l'offre et la demande et a commencé à se redresser à partir de fin 2015. La demande actuelle est forte. Maintenir la situation opérationnelle de démarrage élevé, de faibles stocks et de spreads élevés.

Figure 2 : Polyester en polyester POY capacité de production : retour sur le canal d’expansion, la tension sur l’offre devrait s’atténuer

En raison de la faible intensité des investissements et des obstacles à l'approbation, ainsi que de la stimulation de la rentabilité globale de l'industrie, à partir de 2017, la capacité de production de polyester est revenue dans la fourchette d'expansion. En 2017, la nouvelle capacité de production était de 2,5 millions de tonnes, soit un taux de croissance de 5,45 %. En 2018, le marché devrait compter près de 30 nouvelles usines de polyester et environ 6,47 millions de tonnes de nouvelles capacités de production mises en service. Ce sera une année de pointe pour la production. D'après TMT et Barmag actuels Si l'on considère la période d'attente pour les commandes de têtes de bobinage, cette expansion se poursuivra jusqu'en 2020. Il y a donc une forte probabilité que l'offre actuelle limitée de polyester tende à s'atténuer d'année en année.

Le coût de l'ampleur de la concurrence dans l'industrie du polyester est très important. Toutefois, en raison des fortes caractéristiques de consommation des produits et des structures différentes de l'offre et de la demande des différents segments du marché, en particulier dans l'industrie du polyester où se trouvent les Quatre Dragons, la rentabilité des produits différenciés est généralement supérieure à celle des produits traditionnels. Les entreprises ayant des niveaux de R&D technologiques différents connaîtront des différences relativement importantes dans la rentabilité des produits répondant aux mêmes spécifications. De ce point de vue, Hengli et Shenghong dans l'industrie sont connus pour leur R&D et leur différenciation, Tongkun et Xinfengming sont bien connus pour leur production à grande échelle, et Hengyi et Rongsheng se concentrent sur les niveaux intermédiaire et supérieur de l'entreprise. L'accumulation technique de polyester en aval n'est pas trop importante, pas aussi bonne que celle des quatre entreprises professionnelles de fibres chimiques de polyester ci-dessus.

(2) Aperçu de la PTA : L'optimisation de l'offre et de la demande a permis à l'industrie de tomber dans le silence et de se redresser complètement. Les pénuries de produits se sont intensifiées et sont entrées dans une nouvelle normalité. L'avantage des coûts à grande échelle est la clé du profit

Les deux années 2012 et 2014 ont été le point culminant de l'installation de la PTA, et la capacité de production était largement excédentaire. Après le début de 2015, le taux de croissance de la capacité de production de l'industrie s'est considérablement ralenti. En 2016, Hanbang ne pesait que 2,2 millions de tonnes. En 2017, il n’y a quasiment pas eu de nouvelles capacités de production. Il n'y a également que 2,2 millions de tonnes de Jiaxing Phase II. Poussée par la demande de polyester en aval, l'industrie s'est progressivement remise de la surcapacité et s'est rétablie au second semestre 2017. Surtout depuis août de cette année, le boom de l'industrie a augmenté rapidement et les stocks sociaux sont tombés à 70. À un niveau historiquement bas de environ 10 000 tonnes, les prix des produits ont fortement augmenté. L'écart actuel s'est élargi à environ 1 800 yuans et le bénéfice par tonne est revenu à la fourchette historique élevée de plus de 1 000 yuans.
Le cycle de construction des capacités des PTA dure généralement environ trois ans et l'intensité des investissements est également relativement élevée. Le projet de production actuel devrait attendre fin 2019 pour les récents 2 millions de tonnes de Xinfengming et 2,5 millions de tonnes de Hengli. Il est donc difficile d'en voir d'autres entre 2018 et 2019. Avec l'ajout de nouvelles capacités de production, il y a une période d'écart de production de deux ans et la capacité de production de polyester en aval est revenue dans le canal d'expansion, la situation d'approvisionnement serré en l'industrie de la PTA est passée d'un signe de discussion à une réalité incontestée, et elle est devenue de plus en plus intense. , Cette situation deviendra une norme industrielle à moyen terme, difficile à inverser à court terme.

PTA appartient à une industrie pétrochimique partielle typique. Le principal avantage concurrentiel des entreprises industrielles repose sur les avantages en termes de coûts de la technologie et de la capacité de production. À l'heure actuelle, la capacité de production de Hengli Petrochemical et de Yisheng dans l'industrie est relativement nouvelle, et le monomère et l'échelle globale sont tous deux importants. Les avantages d’influence, d’échelle et de coût sont les plus importants et occupent la première place dans le pays. La capacité et la qualité de la ligne Tongkun Jiaxing de 2,2 millions de tonnes sont également relativement bonnes, mais la capacité de production totale n'a pas encore atteint l'échelle et le taux d'autosuffisance en matières premières pour le polyester en aval est également insuffisant.
(3) Aperçu de PX : le dernier maillon manquant dans la chaîne industrielle du polyester, l'allocation de capacité la plus difficile et la plus rare de l'industrie, les projets deux étoiles de Hengli Refinery et Zhejiang Petrochemical seront bientôt mis en service

En 2017, la capacité de production nationale de PX était de 14,4 millions de tonnes, soit environ 25 % du total mondial. Bien qu'il se classe également au premier rang mondial, son processus est court et la quantité de monomères est petite et dispersée. Les plus grandes comme CICC et Tenglong ne disposent que de 1,6 million de tonnes. La mise à niveau des capacités est imminente. En raison des pressions environnementales, de l'opinion publique, etc., il n'y a pratiquement pas eu de nouvelles capacités de production dans le pays depuis de nombreuses années, et l'offre et la demande de l'industrie sont également gravement déséquilibrées. Elle dépend principalement des importations en provenance du Japon et de la Corée du Sud. En 2017, la production nationale était de 10,19 millions de tonnes, les importations de 14,26 millions de tonnes et la consommation de 24,37 millions de tonnes. , Le degré de dépendance à l'égard des importations est passé à 58,4 % et le premier semestre 2018 a atteint un sommet historique de plus de 60 %. L’écart s’est encore creusé et est devenu le dernier maillon manquant de la chaîne industrielle du polyester de mon pays. C'est également un encouragement du gouvernement envers plusieurs sociétés privées de raffinage en Chine. La principale raison du démarrage rapide du projet.